㈜제테마 코스닥시장 상장 주식공모 청약 안내

 

■ 청약일: 2019년 11월 06일 ~ 07일 - 우리사주조합: 2019년 11월 06일 - 기관투자자 및 일반투자자 2019년 11월 06일 ~ 07일 ■ 1주당 공모가액: 21,000원 ■ 공모금액: 20,160,000,000원(공모주식 960,000주) ■ 증권신고서 효력발생일: 2019년 10월 25일 ■ 대표주관회사: 한국투자증권(홈페이지 www.truefriend.com / 문의전화 1544-5000) ■ 인수회사: DB금융투자(홈페이지 www.db-fi.com / 문의전화 02-369-3000)

 

㈜제테마가 다음과 같이 주식을 모집하오니 청약사무취급처(한국투자증권㈜, DB금융투자㈜ 본·지점)에 비치된 투자설명서를 검토하신 후에 청약하여 주시기 바랍니다.

1. 발행회사의 상호: 주식회사 제테마

2. 회사가 발행한 주식의 총수: 보통주 6,474,079주(납입자본금 3,237,039천원)

2. 회사가 발행한 주식의 총수: 상환전환우선주 666,608주

3. 1주당 공모가액: 21,000원(액면가 500원)

4. 공모할 주식에 관한 사항

(1) 주식의 종류: 기명식 보통주식

(2) 공모주식수: 1,200,000주

 

(3) 배정비율

청약자격		배정주수 (비율)
기관투자자	증권 인수업무 등에 관한 규정 제2조 제8항에 의한 투자자	576,000주 (60.0%)
일반투자자	대표주관회사가 정한 일반 청약자격기준에 맞는 자(투자설명서 참조)	192,000주 (20.0%)
우리사주조합	-	192,000주 (20.0%)

※ 청약자 유형군에 따른 배정분 중 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 초과청약이 있는 다른 청약자 유형군에 합산하여 배정합니다.

 

(4) 청약주식 단위

① 기관투자자의 청약단위는 1주로 합니다.
② 일반투자자는 대표주관회사인 한국투자증권㈜와 인수회사인 DB금융투자㈜의 본, 지점에서 청약이 가능합니다.
③ 인수단의 1인당 청약한도, 청약단위는 아래와 같습니다. 청약단위와 상이한 청약수량은 그 청약수량 하위의 청약단위로 청약한 것으로 간주합니다.

 

【 한국투자증권㈜의 일반청약자 배정물량, 최고청약한도 및 청약증거금율 】

 

 

주1)	한국투자증권㈜의 일반 고객 최고청약한도는 5,000주이며, 우대 고객의 경우 10,000주(200%), 최고우대 고객의 경우 15,000주(300%)까지 청약이 가능하고, 온라인전용 고객의 경우 2,500주(50%)주까지 청약 가능합니다.

 

【 한국투자증권㈜ 청약주식별 청약단위 】

 

 

【 DB금융투자㈜의 일반청약자 배정물량, 최고청약한도 및 청약증거금율 】

 

 

주1)	DB금융투자㈜의 최고 청약한도는 일반고객 및 우대고객에게 동일하게 적용됩니다.

 

【 DB금융투자㈜청약주식별 청약단위 】

 

④ 기관투자자의 청약은 수요예측에 참여하여 물량을 배정받은 수량 단위로 하며, 청약미달을 고려하여 추가청약을 하고자 하는 기관투자자는 각 기관별로 법령 등에 의한 투자한도 잔액(신청수량 * 신청가격) 또는 최고 청약한도 576,000주로하여 1주 단위로 추가청약할 수 있습니다.

(5) 일반청약자의 청약자격 및 배정기준

일반투자자의 청약자격은 일반청약사무취급처인 한국투자증권㈜ 본ㆍ지점의 일반투자자 청약자격에 따르며, 증권신고서 제출일 현재 청약자격은 아래와 같습니다. 청약 자격이 변경되는 경우는 각 청약사무처 홈페이지를 통하여 고지하도록 하겠습니다.

 

 

 

 

(6) 청약증거금

① 기관투자자의 청약증거금은 없습니다.
② 우리사주조합의 청약증거금은 청약금액의 100%, 일반청약자의 청약증거금은 청약금액의 50%로 합니다.
상기 ①, ② 항의 청약자 유형군에 따른 배정 비율은 기관투자자에 대한 수요예측 결과에 따라 변경될 수 있습니다. 한편, 상기 청약자 유형군에 따른 배정분 중 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 청약주식수에 비례하여 초과청약이 있는 다른 항의 배정분에 합산하여 배정할 수 있습니다.
③ 일반청약자의 청약증거금은 주금납입기일(2019년 11월 08일)에 주금납입금으로 대체하되, 청약증거금이 납입주금에 미달하여 주금납입기일까지 당해 청약자로부터 그 미달금액을 받지 못한 때에는 그 미달 금액에 해당하는 배정주식은 대표주관회사가 자기계산으로 인수하며, 초과 청약증거금이 있는 경우에는 이를 주금납입기일 당일(영업일 기준, 2019년 11월 08일)에 반환합니다. 이 경우 청약증거금은 무이자로 합니다.
④ 기관투자자는 금번 공모에 있어 청약증거금이 면제되는 바, 청약하여 배정받은 물량의 100%에 해당하는 금액을 납입일인 2019년 11월 08일 08:00 ~ 13:00 사이에 대표주관회사인 한국투자증권㈜에 납입하여야 하며, 동 납입 금액은 주금납입기일(2019년 11월 08일)에 주금납입금으로 대체됩니다. 한편, 동 납입금액이 기관투자자가 청약하여 배정받는 주식의 납입금액에 미달하는 경우, 대표주관회사가 그 미달금액에 해당하는 주식을 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 자기계산으로 인수합니다.
※ 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1.0%에 해당하는청약수수료를 입금하여야 합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시기 바랍니다.

 

(7) 청약증거금의 대체

일반청약자 청약증거금은 주금납입기일(2019년 11월 08일)에 주금납입금으로 대체하되, 청약증거금이 납입주금에 미달하여 주금납일기일까지 당해 청약자로부터 그 미달 금액을 받지 못한 때에는 그 미달 금액에 해당하는 배정주식은 대표주관회사와 인수회사가 총액인수계약서에 정하는 바에 따라 자기계산으로 인수하며, 초과 청약증거금이 있는 경우에는 이를 주금납입일 당일(2019년 11월 08일)에 환불합니다. 이 경우 청약증거금은 무이자로 합니다.

기관투자자는 금번 공모에 있어 청약증거금이 면제되는 바, 청약하여 배정받은 물량의 100%에 해당하는 금액을 납입일인 2019년 11월 08일에 08:00 ~ 13:00 사이에 대표주관회사에 납입하여야 하며, 동 납입 금액은 주금납입기일(2019년 11월 08일)에 주금납입금으로 대체됩니다.

한편, 동 납입금액이 기관투자자가 청약하여 배정받는 주식의 납입금액에 미달할 경우에는 대표주관회사 및 인수회사가 그 미달금액에 해당하는 주식을 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 인수합니다.

대표주관회사, 인수회사는 청약자의 주금납입금을 납입기일에 신한은행 원주 금융센터 지점에 납입합니다.

 

(7) 청약 및 배정방법

한국투자증권㈜, DB금융투자㈜ 본·지점에 비치되어 있는 ㈜제테마 투자설명서 참조

 

(8) 청약사무취급처

① 우리사주조합 : 한국투자증권㈜ 본점

② 기관투자자 : 한국투자증권㈜ 본ㆍ지점

② 일반투자자 : 한국투자증권㈜, DB금융투자㈜ 본ㆍ지점

④ 청약결과 배정공고 및 초과(미달)청약증거금 환불(추가납입) 통지

일반청약자에 대한 배정결과 각 청약자에 대한 배정내용 및 초과청약금의 환불 또는 미달청약금에 대한 추가납입 등에 관한 배정공고는 2019년 11월 08일(금) 대표주관회사인 한국투자증권㈜ 홈페이지 (http://www.truefriend.com)와 인수회사인 DB금융투자㈜ 홈페이지 (http://www.db-fi.com) 에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다. 

 

(9) 초과청약증거금 환불일

2019년 11월 08일(금)

 

(10) 납입기일

2018년 11월 08일(금)

 

(11) 납입은행

신한은행 원주 금융센터 지점

 

(12) 주권교부에 관한 사항

① 주권교부예정일: 청약결과 주식배정 확정시 대표주관회사 및 인수회사가 공고합니다.

 

② 주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률(이하 '전자증권법')이 2019년 9월 16일 시행되었으며, 전자증권법 시행 이후에는 상장법인의 상장 주식에 대한 실물 주권 발행이 금지됩니다. 이에 당사는 금번 공모로 발행하는 주식의 실물 주권을 발행하는 대신 전자등록기관에 주식의 권리를 전자등록하는 방법으로 주식을 발행할 예정입니다

따라서 주금을 납입한 청약자 또는 인수인은 계좌관리기관 또는 전자등록기관에 전자등록계좌를 개설하여야 하며, 해당 계좌에 주식이 전자등록되는 방법으로 주식이 발행될 예정입니다. 전자증권법 제35조에 따라 전자등록계좌부에 전자등록된 자는 해당 주식에 대하여 전자등록된 권리를 적법하게 가지는 것으로 추정됩니다.

 

(13) 상장예정일

2019년 11월 14일(목)

 

(15) 투자위험요소

 

① 사업위험

 

가. 시장 성장세 둔화 및 수요 감소의 위험

당사가 영위하는 히알루론산 필러 및 보툴리눔 톡신 산업은 미용에 대한 관심 증대와 인구 고령화 등에 기인하여 지속적으로 성장하는 추이를 나타내었으나 향후 경제 성장률이 둔화되거나 글로벌 경기 등으로 인하여 가처분 소득이 감소할 경우 시장 성장세가 예상보다 낮아질 가능성이 있으며 이 경우 당사의 성장에 부정적으로 작용할 수 있습니다.

 

나. 경쟁심화 및 수익성 하락의 위험

당사가 영위하는 히알루론산 필러 및 보툴리눔 톡신 산업은 경쟁업체들의 신규 진입 및 시장 점유율 확대를 위한 저가 마케팅 등으로 인하여 최근 경쟁이 크게 심화되었으며 이로 인한 제품 가격의 하락으로 향후 당사의 수익성이 저해될 수 있습니다. 

 

다. 대체재 출현의 위험

당사의 핵심 매출원인 필러는 히알루론산을 주 원료로 하며 이는 현재 대중적으로 각광받는 필러의 원료 중 하나입니다. 그러나 향후 안정성 및 시장성 등의 측면에서 이를 대체할만한 원료가 개발될 경우 당사의 히알루론산 필러는 시장점유율 확보에 어려움을 겪을 수 있으며 이로 인해 당사의 성장성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

라. 규제 및 관리감독 정책 강화의 위험

의약품 및 의료기기 산업은 국민의 건강과 직결되고 인체에 직접 사용되는 만큼 제조에서 판매, 이후 관리까지 타 산업에 비해 엄격한 규제와 관리감독을 받고 있으며 향후에도 더욱 강화될 것으로 전망됩니다. 독소 관리, 제조, 임상 승인, 품목 허가, 판매 등과 관련한 정부의 규제 강화는 향후 당사의 수익성 및 성장성에 중대한 영향을 미칠 것으로 전망됩니다. 또한 당사가 현재 판매 중인 히알루론산 필러 및 연구개발 중인 보툴리눔 톡신 제재는 각각 의료기기와 의약품으로 구분되며 인체에 직접적으로 적용되는만큼 안전성과 유효성을 입증해야 하며 이를 위해 동물실험과 같은 전임상시험과 임상시험(1상~3상)의 과정에서 당국의 승인을 받아야 합니다. 안전성과 유효성에 대한 정부의 규제 및 기준이 강화될 경우, 당사에서 현재 진행 중인 히알루론산 필러, 보툴리눔 톡신 연구과제가 향후 진행 단계에서 입증해야 하는 결과를 확보하지 못할 수 있으며, 이는 당사의 수익성 및 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

 

마. GMP 인증 확보 지연 또는 실패의 위험

당사는 향후 매출 성장성을 확보하고자 최근 보툴리눔 톡신 제조공장에 대한 대규모 시설 투자를 진행하였으며 현재 kGMP와 cGMP 인증 확보를 추진하고 있으며 2020년 상반기에 kGMP 인증을, 미국 FDA허가를 득하는 시점인 2025년에 cGMP인증을 득할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. 그러나 이러한 인증 확보 절차가 원활하게 진행되지 않거나 예상치 못한 변수로 인해 인증을 취득하지 못할 경우 보툴리눔 톡신 제품의 생산이 불가능해질 수 있으며, 이 경우 영업 활동에 차질을 빚어 성장성 및 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

바. 임상시험 지연 또는 중단의 위험

당사는 보툴리눔 톡신 제품 및 히알루론산 필러 제품과 관련한 연구개발을 진행 중이며  제품의 상용화를 위해서는 국내외 임상시험을 거쳐야 합니다. 특히 보툴리눔 톡신 제품의 경우 아직 임상시험단계에 진입하지 못하여 상용화된 제품은 없으나, 향후 임상 진행 및 최종품목 허가를 통해 제품이 출시될 경우 당사의 실제에 핵심적인 기여를 할 것으로 기대됩니다. 그러나 임상 진행 과정에서의 비용과 시행착오 등 불확실성이 존재하며 이로 인하여 임상시험이 중단되거나 품목 허가가 지연되는 경우 당사의 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

사. 해외 수출 시 해당 국가의 규제감독 정책 변화에 따른 위험

당사는 신규 해외 시장 진출 및 수출 증대를 위해 노력하고 있으며 해외 판매를 위해서는 해당 국가로부터 허가를 받아야 합니다. 이에 각 국가별 인증 제도 및 정책 변화에 따라 기존의 제품 매출이 영향을 받을 수 있으며, 신규 허가를 취득하지 못할 시 당사의 영업활동 및 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

아. 매출처 또는 파트너사의 갑작스러운 계약해지의 위험

당사가 적극적으로 추진 중인 해외수출의 경우 해당 국가별 임상 및 유통, 판매 등을 전담하는 파트너사와의 계약을 통해 진행합니다. 이러한 당사의 사업구조 특성상 해외매출처 또는 파트너사와의 갑작스러운 계약 해지의 가능성을 배제할 수 없습니다. 이 경우 당사의 핵심 제품과 관련한 매출 및 이익에 부정적 영향이 발생할 수 있습니다.

자. 핵심인력 유출의 위험

의약품 및 의료기기 산업은 인력에 의한 연구개발이 중요한 산업으로 인적자원에 대한 의존도가 높습니다. 당사는 2019년 상반기 기준 121명의 임직원을 두고 있으며 연구개발 조직은 박사 2명과 석사 11명을 비롯한 19명으로 구성되어 있습니다. 당사는 우수 인력 확보 및 기존 인력 이탈 최소화를 위해 다양한 보상방안을 마련하여 활용하고 있으나 핵심인력의 이탈 가능성을 배제할 수는 없으며 핵심인력의 유출이 발생할 경우 당사의 경쟁력이 약화되어 향후 영업활동 및 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

차. 개발 중인 제품이 경쟁사 제품 대비 열위에 있는 것으로 나타날 위험

당사는 히알루론산 필러의 추가 적응증 확대 및 적용 부위 확장을 위한 추가 임상을 계획 중이며 연구개발 중인 보툴리눔 톡신 제재의 품목 허가를 위한 임상을 계획 중에 있습니다. 이와 관련하여 임상 진행 단계에서 당사 제품의 효능이 경쟁제품 대비 열위에 있는 것으로 나타날 가능성을 배제할 수 없으며 이 경우 당사의 성장성 및 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

카. 사업의 성장성 및 이익 실현 가능성 관련 위험

당사는 성장성 있는 기업이라면 생산기반 확충 등을 위한 투자가 지속되어 이익미실현(적자) 상태에 있더라도 코스닥 상장을 통해 자본을 조달할 수 있도록 신설된 코스닥시장 상장규정상 이익미실현기업 상장요건을 적용받아 금번 공모를 진행하고 있습니다. 당사는 해당 요건의 취지에 맞춰 사업의 성장성을 지속하고 확대해 나가기 위해 지속적인 연구개발 및 투자활동을 계획 및 진행하고 있습니다. 하지만 당사가 계획하고 있는 향후 투자 및 연구개발 등과 관련하여 예상치 못한 이유로 인하여 목표한 성과를 달성하는 데 어려움을 겪을 수 있으며 이로 인하여 당사의 재무상태 또는 경영성과에 부정적인 영향이 발생할 수도 있으니 투자자들께서는 투자 판단 시 유의하시기 바랍니다. 

타. 부작용 발생으로 인한 평판 하락 위험

당사는 의료용품 및 기타 의약 관련제품 제조업을 영위하고 있습니다. 당사가 현재 판매 중인 히알루론산 필러는 의료기기에 해당하며, 연구개발 중인 보툴리눔 톡신 제재는 의약품에 해당합니다. 해당 산업은 제품이 인체에 직접 사용되는만큼 부작용이 나타날 경우 생명에 치명적인 영향을 줄 가능성이 존재하며, 이로 인해 소송이 제기되어 당사가 패소할 경우 평판에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

 

② 회사위험

 

가. 관리종목 지정 및 상장폐지 관련 위험
 
금번 공모는 『코스닥시장 상장규정』 제6조 제1항 제6호 나목의 이익미실현기업 상장요건의 적용을 받으며, 이익미실현기업 상장의 경우 『코스닥시장 상장규정』제28조(관리종목) 제1항 제2호ㆍ제3호 및 제38조(상장의 폐지) 제1항 제4호ㆍ 제4의2호에 따라 관리종목 지정과 상장폐지 요건 중 매출액, 법인세비용차감전계속사업손실 요건은 신규상장일이 속하는 사업연도를 포함한 연속하는 5개 사업연도, 즉 2019년 상장을 가정할 경우 2023년까지는 해당 요건을 적용받지 않게 됩니다. 그럼에도 불구하고 유예가 적용된 요건 이외에 관리종목 및 상장 폐지 관련 기타 요건에 해당 하는 경우에는 유예기간 없이 상장 직후 바로 관리종목 및 상장폐지 규정의 적용을 받으며, 이로 인해 상장 이후 관리종목의 지정 또는 상장의 폐지가 될 수 있는 위험이 있으니 이점 유의하시기 바랍니다.

특히 동 규정 제28조 제1항 제3의2호에 의한 영업손실 요건의 경우 2019년 상장을 가정할 경우, 2019년부터 2022년까지 영업손실이 지속적으로 발생하게 되면 관리종목으로 지정될 수 있으며, 동 규정 제28조 제1항 제4호 가목에 의한 자본잠식률 요건에 해당하는 경우 당사는 상장 직후에 관리종목으로 지정될 수 있으며, 자본전액잠식 상태가 되는 경우 상장의 폐지가 될 수 있습니다. 또한, 신규상장일이 속하는 사업연도를 포함한 연속하는 5개 사업연도의 유예기간 이후, 즉 2019년 상장을 가정할 경우 2024년부터 매출액 또는 법인세비용차감전계속사업손실 요건으로 인하여 관리종목의 지정 또는 상장의 폐지가 될 수 있으니 투자자들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

나. 지속적 당기순손실 발생 가능성에 따른 재무위험

당사는 2017년부터 보툴리눔 톡신 사업을 추진하는 과정에서 인건비, 연구개발비 지출이 크게 발생하면서 2017년 4,005백만원, 2018년 4,551백만원, 2019년 반기 4,310백만원의 지속적인 영업손실을 기록하고 있으며, 전환사채와 상환전환우선주를 통한 자금조달로 인하여 파생상품평가손실이 발생하여 2017년부터 2019년 반기까지 당기순손실을 기록하였습니다. 다만, 히알루론산 필러 제품에 대해 국내허가를 취득한 2017년부터 히알루론산 필러의 본격적인 매출이 발생하였고 이후 2019년 반기까지 지속적으로 매출이 증가하고 있습니다. 그러나 당사가 계획하고 있는 보툴리눔 톡신 신사업에서는 추가적인 비용이 발생할 수 있습니다. 또한 매출 감소 또는 수익성 악화 등의 요인으로 영업손실이 발생할 가능성이 있으며, 지속적인 당기순손실로 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

다. 재무안정성에 관한 위험

당사는 히알루론산 필러와 보툴리눔 톡신 제품을 주로 생산하는 기업으로 보툴리눔 톡신 cGMP 신공장 양산화를 위한 인력채용 및 제품 포트폴리오 강화와 연구개발 파이프라인 확대로 인해 영업손실 누적과 전환사채, 상환전환우선주를 통한 자금조달로인한 대규모 파생상품부채금액이 계상됨에 따라 당사의 부채비율은 2016년 177%, 2017년 401%, 2018년 완전자본잠식을 기록하는 등 지속적으로 증가하였으며 업종평균인 101% 보다도 매우 높은수준이기 때문에 취약한 재무안정성을 보이고 있습니다. 다만, 기 발행한 전환사채 중 1~6회차 전환사채는 전부 보통주로 전환하였고, 2019년 반기중 상환전환우선주가 일부 보통주로 전환되면서 자본잠식이 해소되었으며, 금번 공모를 통한 자금조달로 인하여 향후 재무안정성이 개선될 것으로 예상됩니다. 금번 상장을 통한 공모자금조달이 완료되고 향후 당사가 계획하고 있는 보툴리눔 톡신 사업화, 제품 포트폴리오 확대 등을통한 수익 창출이 계획대로 이루어질 경우 재무안정성 지표의 개선이 가능할 것으로 예상되나 이러한 자금조달 및 신규사업이 당사의 계획 대비 지연되는 경우, 고정적인 인건비와 감가상각비, R&D비용 증가 등에 의해 당사의 재무안정성 지표는 악화될 수 있습니다.

 

라. 낮은 브랜드인지도 관련 위험

당사는 시장 내 점유율을 높이기 위한 다양한 노력을 기울이고 있음에도 불구하고 경쟁업체 대비 짧은 업력을 가지고 있고 히알루론산 필러 시장 및 보툴리눔 톡신 시장에서의 후발주자 지위에 있기 때문에 브랜드 인지도 및 자본력은 시장 선도기업 대비 열위합니다. 이에 대응하기 위해 당사는 광고선전비를 2016년 146백만원, 2017년 889백만원, 2018년 1,344백만원, 2019년 반기 604백만원 집행하고 있으며 2017년부터는 광고선전비 지출 수준을 매출대비 10% 내외로 유지하고 있습니다. 이러한 노력에도 불구하고 향후 브랜드 인지도 및 영업 네트워크 등 경쟁력 열위를 보완하지 못할 경우 광고선전비 지출의 증가와 판매량 감소 또는 매출 증가 지연으로 인해 향후 당사의 영업성과는 제한적일 수 있습니다.

마. 매출채권 회수 관련 위험

당사의 2019년 반기말 기준 매출채권은 71억원 규모이며 매출 증가에 따라 매출채권 규모도 꾸준하게 증가해오고 있습니다. 2019년 반기말 기준 1년이 초과한 매출채권은 약 23억원으로 전체 매출채권 대비 32% 수준을 나타내고 있으며, 2019년 반기말 기준으로 매출채권에 대한 대손충당금은 약 29억원을 상회하고 있어 대손충당금 설정 비율이 약 41%로 매우 높은 수준입니다. 따라서 매출채권 회수에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 보이며, 정부 규제 등 시장환경의 변화에 따라 매출채권 회수가 당사의 계획 대비 원활하게 이루어지지 않을 경우 당사의 영업현금흐름 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

 

바. 재고자산 회전 관련 위험

당사의 2019년 반기말 기준 재고자산 회전율은 4.34회로, 동종평균 대비 낮은 수준입니다. 향후 매출처의 영업환경 악화 등이 발생할 경우 재고자산의 소진이 지연될 수 있으며, 이와 같은 상황이 발생할 경우 재고자산에 대한 평가손실 발생 및 영업현금흐름 악화 등 당사의 재무안정성이 악화될 가능성이 있습니다.

사. 환율변동 위험

2019년 반기 기준 당사의 총 매출액에서 수출이 차지하는 비중은 약 38%이며, 기능통화 외 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채는 각 8억원 및 1.1억원으로 당사의 총자산 및 부채 대비 1.4%, 0.2%의 비중을 차지하고 있습니다. 외화에 대한 원화환율이 10% 상승(하락)할 경우 2019년 반기 기준 당사 세전 손익이 0.69억원 증가(감소)할 것으로 예상되며 당기순이익에 미치는 영향은 제한적인 것으로 판단됩니다. 그러나 당사의 적극적인 해외 진출(판매) 노력과 함께, 수출 금액의 절대적 규모 및 매출액 대비 비중이 증가하거나 결제 외환 대비 원화가치가 증가할 경우(환율 하락) 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

아. 영업현금흐름 관련 위험

당사는 2017년부터 2019년 반기까지 부(-)의 영업현금흐름이 발생하고 있으며, 향후에도 보툴리눔 톡신 사업화 및 제품 포트폴리오 확대를 위한 투자가 예상되기 때문에 연구개발 과제 및 사업화에 지연이 발생하거나 관련 사업에서 수익성을 확보하지 못하는 경우 향후 현금흐름에 차질이 발생할 수 있습니다.

자. 원재료 매입 관련 위험

당사는 주 매출품인 히알루론산 필러의 주요 원료인 히알루론산을 단일의 국외 원료의약품  업체로부터 매입하고 있습니다. 따라서 해당 거래처와의 예상치 못한 관계의 악화 또는 해당거래처의 경영문제로 인하여 원재료 수급이 중단될 경우 다른 히알루론산 공급업체를 물색하기 전까지 원재료 수급과 히알루론산 필러의 생산이 중단될 가능성이 있습니다. 그리고 당사의 당기제품제조원가에서 원재료비가 차지하는 비중은 60% 내외 정도로 높은편이고, 매입금액 중 해외 원·부재료 매입액이 차지하는 비중은 10% 내외 정도이기 때문에 예상하지 못한 전반적인 물가 상승, 국제원자재 가격 상승, 원재료 수입지역 환율의 급격한 변동, 국내외 경제의 급변 등의 상황이 야기될 경우 이는 당사의 원재료 수급 및 원재료 가격 상승에 영향을 주어 수익성이 악화될 수 있습니다. 

차. 관계사 경영성과 악화 위험

당사는 ㈜캐럿티카, Pronex incorporate(thailand) Co., Ltd. 2개 회사에 지분을 투자하였고, 관계기업으로 분류하여 재무제표를 작성하고 있습니다. 관계회사의 경영성과는 당사의 재무제표에 지분법으로 반영되기 때문에 관계기업의 경영성과 악화는 당사의 경영성과에 직접적으로 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

카. 외주생산 관리 실패 위험

당사의 주력 제품인 히알루론산 필러와, 자체 생산예정인 보툴리눔 톡신 제품을 제외한 일부 제품(엑시머레이저, 리프팅실 등)은 외주처를 통해 생산하고 있습니다. 이런 상황에서 각 외주처 내부 문제가 발생하여 적절한 생산이나 품질관리에 문제가 발생하는 경우, 당사 제품에 대한 신뢰도 하락 및 매출 하락의 위험이 있습니다.

타. 연구개발 비용 증가에 따른 위험

당사는 보툴리눔 톡신 제품 및 히알루론산 제품군의 포트폴리오와 확대를 위해 다양한 연구과제를 수행하고 있음에 따라 많은 연구개발비용을 지출하고 있으며, 매출대비 연구개발비 비중은 2016년 3.01%, 2017년 21.29%, 2018년 33.48%, 2019년 반기 56.19%로 지속적으로 증가추세에 있습니다. 당사는 보툴리눔 톡신 제품의 국내외 임상과 향후 적응증 확대, 차세대 보툴리눔 톡신 개발 및 바디용(가슴, 비뇨기계 등) 히알루론산 필러 개발 등과 같이 지속 성장 기반 마련을 위해 연구개발투자를 지속할 예정 입니다. 그러나 이러한 당사 연구개발계획의 제품화 실패, 지연 및 소요 자금의 증가는 당사의 경영성과와 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

파. 지적재산권 관련 위험

당사가 현재 핵심 신규사업으로 상업화를 준비하고 있는 보툴리눔 톡신 제품의 원천 균주는 유럽소재의 국립기관으로부터 기술이전 받아 수 년간의 연구 과정을 거쳐 양산화 준비중인 제품입니다. 균주의 확보 측면에서 보툴리눔 톡신 사업은 진입장벽이 높은 분야인 바 타 경쟁회사가 단기간 내에 유사한 효능을 가진 제품을 개발해내거나 유럽소재의 국립기관이 타 경쟁회사에 보툴리눔 균주를 분주(배포)할 가능성은 제한적인 것으로 판단됩니다. 그럼에도 불구하고 유럽소재의 국립기관으로부터 상용화 기술이전을 받은 보툴리눔 균주 자체에 대해 배타적 권리나 특허를 인정받고 있지는 못하므로 당사 제품보다 가격이 저렴하거나 효능이 우월한 경쟁 제품의 등장하거나 유럽소재의 국립기관이 타 경쟁회사에 보툴리눔 균주를 분주(배포)하여 시장경쟁이 치열해지거나 당사 제품의 시장 지위가 저하될 위험이 존재합니다.

하. 경영안정성 관련 위험

증권신고서 제출일 현재 당사 최대주주의 지분율은 29.64%(특수관계인 포함시 36.77%)입니다. 금번 코스닥 신규 상장을 위한 신주모집 1,200,000주 발행 이후 해당 최대주주의 지분율은 25.38%(특수관계인 포함시 31.48%)이며, 향후 미전환 전환사채, 상환전환우선주가 보통주로 전환될 경우 최대주주의 지분율은 추가적으로 감소(희석)될 수 있습니다. 이에 당사의 최대주주는 상장 후 경영안정성 제고를 위하여 코스닥시장 상장규정 상 의무보유등록 기간 6개월에 2년을 추가로 의무보유등록함으로써 총 2년 6개월간 보유주식을 의무보유등록할 것을 확약하였으며, 최대주주의 친인척은 의무보유등록 기간 6개월에 1년을 추가로, 임원은 의무보유등록 기간 6개월에 6개월을 추가로 의무보유등록하기로 확약하였습니다. 그러나 의무보유등록 기간 종료 후 최대주주 및 특수관계인 주주가 주식을 매각할 경우 당사의 경영안정성이 저하될 위험이 존재합니다.

 

③ 기타위험

 

가. 공모가액 산출 관련 위험

당사는 「코스닥시장 상장규정」 제6조 제1항 제6호 나목 에 의한 이익미실현 요건에 충족하는 기업으로, 상장예비심사 외형요건 중 경영성과 요건을 면제 받았습니다. 또한 공모가액 산출 시 최근 사업연도 또는 분ㆍ반기 경영실적을 적용하는 일반적인 신규상장기업과는 달리 당사의 2021년까지 재무실적을 추정한 후, 2021년 추정 당기순이익을 사업위험 및 재무위험 등을 반영한 연 할인율 20%를 적용하여 2019년말로 할인하여 산출하였으며, 유사회사의 PER은 2018년 온기 실적을 이용하여 산출한 PER을 산술평균하여 적용하였습니다. 희망공모가액 산정에 적용된 2021년 추정 당기순이익인 263억원은 2019년 반기말 현재 연결 기준 당기순손실 70억원에서 약 333억 증가할 것을 가정한 수치에 해당됩니다. 이러한 실적은 현재 당사가 진행 및 예정중인 연구개발이 성공적으로 이루어져야 달성할 수 있는 손익이며, 당사의 희망공모가액 산출 시 활용된 추정 영업성과 및 추정에 반영된 다양한 변수는 별도 외부전문기관의 평가 등을 받지 아니한 당사의 자체적인 추정실적이기 때문에 당시의 과거 실적과는 괴리가 존재하는 등 과대평가 되었을 가능성이 존재합니다. 

2021년 추정 당기순이익은 당사가 자체적으로 추정한 실적이므로 향후 이를 달성하지 못할 가능성이 있으며, 향후에 신규로 발생하는 매출 또는 일부 사업 분야의 매출은 증권신고서 제출일 현재 당사의 매출구조와 상이할 수 있으며, 당사가 제시한 (추정)손익계산서 상의 매출액, 영업이익, 당기순이익 등은 당사의 과거 영업실적 추이와 연결되지 않을 수 있습니다. 연 할인율 20%가 이러한 불확실성을 완벽하게 반영하는 것은 아님에 유의하시기 바랍니다.

나. 상장 후 주가의 공모가액 하회 위험

코스닥시장 상장 후 주식시장 상황 등에 따라 주가는 최초 공모가액을 하회할 수도 있으며, 이 경우 공모가격에 금번 공모주식을 취득한 투자자는 투자원금의 일부 또는 전부에 대한 손실을 입을 수 있습니다.

다. 이익미실현기업 상장 관련 위험

당사는 최근 사업연도 당기순손실을 시현하여「코스닥시장 상장규정」제6조 제1항 제6호의 경영성과 및 시장평가 등 요건 중 가.목의 수익성 또는 매출액 관련 요건을 충족하지 못하였으며, 이에 따라 나.목의 시장평가 또는 성장성 충족(이익미실현기업의 상장)에 관한 요건을 적용받아 금번 공모를 진행하고 있습니다. 당사의 재무실적은 2019년 이후에도 적자를 시현할 가능성이 존재하며, 적자가 지속될 경우 재무구조가 악화될 수 있는 점을 투자의사결정시 유의하시기 바랍니다.

라. 투자자의 독자적 판단 요구

투자자께서는 상기 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자 판단을 해서는 안됩니다. 본 증권신고서에 기재된 사항 이외의 투자위험요소를 검토하시어 투자자 여러분의 독자적인 투자 판단을 해야 함에 유의하시기 바랍니다.

마. 일반청약자에 대한 환매청구권 부여

금번 공모는 『코스닥시장 상장규정』 제6조 제1항 제6호 나목의 이익미실현기업 상장요건의 적용을 받으며, 이익미실현기업 상장의 경우 『코스닥시장 상장규정』 제26조 제7항 및 『증권 인수업무등에 관한 규정』 제10조의3에 따라 인수회사가 일반청약자에 대하여 환매청구권을 부여합니다. 일반청약자의 환매청구권은 상장일부터 3개월까지 행사 가능하며, 인수회사로부터 일반청약자가 배정받은 공모주식에 한하여 행사가 가능합니다.

다만, 일반청약자가 해당 공모주식을 매도하거나 배정받은 계좌에서 인출하는 경우, 타인으로부터 양도받은 경우에는 권리 행사 가능 주식에서 제외됨을 유의하시기 바랍니다
.
또한 일반청약자의 권리행사가격은 공모가격의 90%로 합니다.  다만, 일반청약자가 환매청구권을 행사한 날 직전 매매거래일의 코스닥지수가 상장일 직전 매매거래일의 코스닥지수에 비하여 10%를 초과하여 하락한 경우에는 다음 산식에 의하여 산출한 조정가격을 권리행사가격으로 합니다.

※ 조정가격 = 공모가격의 90% × [1.1 + (일반청약자가 환매청구권을 행사한 날 직전 매매거래일의 코스닥지수 - 상장일 직전 매매거래일의 코스닥지수) ÷ 상장일 직전 매매거래일의 코스닥지수]

즉, 일반청약자에게 부여된 환매청구권에도 불구하고 코스닥지수의 변동에 따라서 주가 하락 시 공모가액의 90%를 하회하는 가격으로 보상받을 수 있는 위험이 존재합니다.

바. 상장 후 매도가능물량으로 인한 위험

상장 직후 공모주식을 포함하여 당사 발행주식총수(상환전환우선주 및 전환사채의 전환 가정)의 60.93%에 해당하는 5,208,207주에 대하여 계속보유의무가 없습니다. 상장 후 1개월 후에는 당사 발행주식총수의 4.68%에 해당하는 400,000주, 상장 후 6개월 후에는 당사 발행주식총수의 3.09%에 해당하는 263,966주, 상장 후 1년 후에는 당사 발행주식총수의 4.90%에 해당하는 418,772주, 상장 후 1년6개월 후에는 당사 발행주식총수의 1.64%에 해당하는 140,064주, 상장 후 2년6개월 후에는 당사 발행주식총수의 24.77%에 해당하는 2,116,800주에 대하여 계속보유의무가 없습니다. 이와 같은 매도가능물량으로 인하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자에 유의하시기 바랍니다.

사. 청약자 유형군별 배정비율 변경 위험

기관투자자에게 배정할 주식은 수요예측을 통해 배정하며, 동 수요예측 결과에 따라 청약일 전에 청약자 유형군별 배정비율이 변경될 수 있습니다.

아. 공모주식수 변경 위험

「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제2-3조(효력발생시기의 특례 등) 제2항 제1호에 따라 수요예측 실시 후, 증권신고서 효력 발생일에 영향을 미치지 아니하고 신고서 제출일 현재 증권신고서에 기재된 모집 또는 매출할 증권수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 증권수로 공모주식수가 변경될 수 있으니 투자 시 유의하여 주시기 바랍니다.

자. 유사기업 선정의 부적합성 가능성
 
당사는 금번 공모 시 당사의 지분증권 평가를 위하여 최종 유사기업으로 선정한 회사는 휴젤, 휴메딕스, 메디톡스 3개 회사로, 업종의 관련성, 사업의 유사성, 비재무적 기준 등을 고려하여 유사기업을 선정하여 공모가액 산출에 적용하였습니다. 그러나 비교 참고회사 선정기준에 임의성이 있을 수 있고, 유사기업의 매출액, 자산 총계 등 규모가 당사의 재무 규모와 비교하였을 경우 차이가 존재하는 등 기타 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항의 차이점으로 인해 유사기업 선정의 부적합성이 존재할 수 있으므로 투자자께서는 투자 시 이 점 유의하시기 바랍니다. 유사기업의 선정과 관련된 구체적인 내용은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅳ. 인수인의 의견 - 4.공모가격에 대한 의견 - (3) 유사회사 선정」을 참고하여 주시기 바랍니다.

차. 코스닥시장 상장요건 미충족 위험

금번 공모는 「코스닥시장 상장규정」에서 규정하고 있는 주식의 분산요건을 충족할 목적으로 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따라 공모의 방법으로 실시됩니다. 금번 공모 후 당사가 신규상장신청일까지 필요한 요건을 모두 충족하면 본 주식은 코스닥시장에 상장되어 매매를 개시하게 됩니다. 그러나 일부 요건이라도 충족하지 못하거나 상장재심사 사유에 해당되어 재심사 승인을 받지 못할 경우, 코스닥시장에서 거래할 수 없어 당사의 주식을 취득하는 투자자께서는 주식의 환금성에 큰 제약을 받을 수도 있습니다.

카. 증권신고서 정정 위험
 
본 증권신고서(투자설명서)의 효력발생은 정부 또는 금융위원회가 본 증권신고서(투자설명서)의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 본 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 본 증권신고서(투자설명서)의 기재사항은 청약일 전에 정정될 수 있습니다. 또한, 본 증권신고서(투자설명서)상의 발행 일정은 확정된 것이 아니며, 금융감독원 공시심사과정에서 정정사유 발생 시 변경될 수 있습니다. 

타. 미래예측진술에 대한 위험
 
본 증권신고서는 향후 사건에 대한 당사 경영진의 현재 시점(내지 별도 시점이 기재되어 있는 경우 해당 시점)의 예상을 담은 미래예측진술을 포함하고 있으며, 미래예측진술은 실제로는 상이한 결과를 초래할 수 있는 특정 요인 및 불확실성에 따라 달라질 수 있습니다.

파. 소수주주권 행사로 인한 소송 위험
 
소수주주의 소수주주권 행사로 당사는 추가적인 소송위험에 노출될 수 있습니다.

하. 집단 소송으로 인한 소송 위험
 
증권 관련 집단소송을 허용하는 국내 법규로 인해 당사는 추가적인 소송위험에 노출될 수 있습니다.

거. 주가의 일일 가격제한폭 변경
 
2015년 06월 15일부터 코스닥시장과 유가증권시장 주식의 일일 가격제한폭이 기존의 ±15%에서 ±30%로 확대되었으므로, 투자 시 유의하시기 바랍니다.

너. 투자설명서 교부
 
2009년 02월 04일 부로 시행된 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의거, 일반투자자들은 투자설명서를 미리 교부 받아야 청약이 가능합니다.

더. 상장주선인의 주식 보유에 따른 이해상충 발생 위험
 
당사의 상장주선인인 한국투자증권㈜는 2016년 04월 01일 주당 30,000원으로 전환이 가능한 전환사채(10억원)를 취득한 사실이 존재합니다. 2019년 3월 20일 동 전환사채를 보통주 33,333주로 전환하였으며, 2019년 5월 무상증자 후 보통주 66,666주(공모 후 0.77%)를 주당 15,000원에 보유하고 있습니다. 상장주선인의 당사 주식 보유는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 등 관련 규정상 문제가 없습니다. 그럼에도 불구하고 한국투자증권㈜는 당사의 상장주선인이자 전문투자자 주주로서 금번 공모를 진행하는 과정에서 이해상충 발생 가능성이 존재하며, 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

러. 신주인수권 행사에 따른 주가 희석화 위험

당사는 금번 공모 시 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의2에 따라 기업공개를 위한 대표주관업무 수행의 보상으로 당사로부터 신주를 취득할 수 있는 권리(이하 "신주인수권")를 대표주관회사가 취득할 수 있도록 해당 신주인수권 120,000주에 관한 계약을 체결하였습니다. 이에 따라 상장일로부터 3개월 이후 18개월 이내에 신주인수권 120,000주가 보통주로 행사 가능하며, 동 물량이 출회될 경우 희석화 요인으로 작용하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

머. 2019년 반기말 이후 재무적 변동사항 관련 위험

본 증권신고서상의 재무제표에 관한 사항은 당사의 2019년 반기말 작성기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으니 투자 시 유의하시기 바랍니다. 본 증권신고서(예비투자설명서 또는 투자설명서)에 기재된 재무제표의 작성기준일 이후 본 증권신고서(예비투자설명서 또는 투자설명서) 제출 기준일 사이에 발생한 것으로 증권신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름표 또는 손익 사항에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없는 것으로 판단됩니다.

 

  

2019년 11월 06일

 

강원도 원주시 조엄로 321

주식회사 제테마

대표이사 김 재 영